Aktuelle Werte für einen dritten Test
Nach den ersten Testläufen für 2012 und 2013 sollen vergleichbare Strategiedepots für das neue Jahr eingesetzt werden, allerdings nach den aktuellen Daten mit den Aktien, die Ende Dezember 2013 oder genauer am letzten Börsentag des Jahres, also am 30.12.2013, den Kriterien der Anlagestrategien am besten entsprochen haben.
Dabei wurden die Auswahlkriterien des letzten Jahres beibehalten. So gibt es weiterhin ein Momentumdepot, das auf einem Formationszeitraum von sechs Monaten beruht, da für diese kürzere Periode die Gefahr geringer ist, dass der erwartete Anpassungsprozess bereits im folgenden Jahr deutlich an Kraft verloren hat, wie die Untersuchungsergebnisse in den empirischen Studien belegen.
Auf diesen Vorteil einer kürzeren Formationszeit für den Momentumeffekt wird daher auch im ValueMomentum-Depot zurückgegriffen.
Die Value-Strategie erfährt ebenfalls wie bereits für 2013 eine empirische Erweiterung. So wurden die für 2012 herangezogenen Indikatoren wieder durch zwei weitere ergänzt, und zwar durch das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) und das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV).
Da vor allem das KUV sowohl von der Eigenkapitalquote als auch den Profitabilitätsindikatoren (KGV, KCV, Dividendenrendite, KBV) unabhängig ist, kommen auf diese Weise verstärkt Aktien von Unternehmen auf hohe Rangplätze, die bei hohen Umsätzen kaum einen Gewinn oder Cashflow erzielen und daher nur niedrige Kurse besitzen. Eine Value-Strategie, die mit diesem Kriterium arbeitet, setzt also ähnlich wie die Dogs-Strategie auf einen Turnraround dieser Werte und nicht nur auf eine Korrektur einer Unterbewertung.
Da vor allem das KUV sowohl von der Eigenkapitalquote als auch den Profitabilitätsindikatoren (KGV, KCV, Dividendenrendite, KBV) unabhängig ist, kommen auf diese Weise verstärkt Aktien von Unternehmen auf hohe Rangplätze, die bei hohen Umsätzen kaum einen Gewinn oder Cashflow erzielen und daher nur niedrige Kurse besitzen. Eine Value-Strategie, die mit diesem Kriterium arbeitet, setzt also ähnlich wie die Dogs-Strategie auf einen Turnraround dieser Werte und nicht nur auf eine Korrektur einer Unterbewertung.
Da sich diese Akzentuierung nicht vollständig mit dem oben beschriebenen Verständnis einer Value-Anomalie deckt, wird diese Definition durch sechs Indikatoren nicht als überlegene Definition, sondern nur als ergänzende Variante verstanden.
Daher werden auch für 2014 zwei ValueMomentum-Depots betrachtet, die sich auf einem Testzeitraum von 6 Monate beziehen, jedoch die Value-Dimension entweder wie für 2012 durch vier Indikatoren oder ergänzend durch sechs Indikatoren definieren.
Durch diese Ergänzung der bisherigen Indikatoren um die drei Merkmale Kursentwicklung der letzten 6 Monate, KUV und KCV erweitet sich die Zahl der Testdepots von fünf auf acht.
Für 2013 werden sie durch folgende Aktien implementiert (1):
Dogs-Strategie
(Definition wie für 2012)
Dogs of the DAX 2014
(Definition wie für 2012)
Dogs of the DAX 2014
Aktie
|
Dividendenrendite in % |
e.on
|
8,2
|
RWE St
|
7,5
|
K+S
|
6,3
|
Dt. Telekom
|
5,6
|
Münchener Rück
|
4,4
|
Daimler
|
3,5
|
Dt. Börse
|
3,5
|
Allianz
|
3,4
|
BASF
|
3,3
|
Siemens
|
3,0
|
Flying-Dogs-Strategie
(Definition wie für 2012)
(Definition wie für 2012)
Flying Dogs 2014
Aktie
|
Kurs am 30.12.2013 |
Dt. Telekom
|
12,47 €
|
e.on
|
13,42 €
|
K+S
|
22,38 €
|
RWE St
|
26,65 €
|
Dt. Börse
|
60,20 €
|
Momentum-12-Stratgie
(Definition wie für 2012)
(Definition wie für 2012)
Aktien mit starkem Jahres-Momentum 2013
Aktie |
C.A.T.
|
Cancom
|
Grammer
|
Heidelberger Druck
|
LPKF
|
Nordex
|
QSC
|
SAF Holland
|
Sky Deutschland
|
Ströer
|
Momentum-6-Strategie
(Definiert nach der Kursentwicklung zwischen dem 1.7. und dem 30.12.2013)
(Definiert nach der Kursentwicklung zwischen dem 1.7. und dem 30.12.2013)
Aktien mit starkem Halbjahres-Momentum 2013
Aktie
|
Aareal Bank
|
C.A.T.
|
Cancom
|
Commerzbank
|
Dialog Semiconductor
|
Drllisch
|
Nordex
|
Osram
|
SHW
|
Ströer
|
Value-4-Strategie
(Definition wie für 2012)
(Definition wie für 2012)
Value-Aktien (nach vier Indikatoren ausgewählt)
Aktie |
Alstria office
|
Aurubis
|
Dt. Beteiligungs-AG
|
e.on
|
Gesco
|
K+S
|
SHW
|
SMA Solar
|
Südzucker
|
Wacker Neuson
|
Value-6-Strategie
(Definiert durch die Value-Indikatoren wie für 2012 sowie zusätzlich KUV und KCV)
(Definiert durch die Value-Indikatoren wie für 2012 sowie zusätzlich KUV und KCV)
Value-Aktien (nach sechs Indikatoren ausgewählt)
Aktie |
Aurubis
|
CeWe
|
Delticom
|
freenet
|
Gesco
|
K+S
|
SHW
|
SMA Solar
|
Südzucker
|
Telefónica Deutschland
|
ValueMomentum-6M4V-Strategie
(Definition wie für 2012, aber mit einem Testzeitraum von 6 Monaten)
(Definition wie für 2012, aber mit einem Testzeitraum von 6 Monaten)
ValueMomentum-Werte mit einem Testzeitraum von 6 Monaten und 4 Value-Indikatoren
|
ValueMomentum-6M6V-Strategie
(Definiert durch einen Testzeitraum von 6 Monaten und 6 Value-Indikatoren)
(Definiert durch einen Testzeitraum von 6 Monaten und 6 Value-Indikatoren)
ValueMomentum-Werte mit einem Testzeitraum von 6 Monaten und 4 Value-Indikatoren
Aktie
|
Amadeus Fire
|
Bertrandt
|
CeWe
|
Continental
|
Dialog Semiconductor
|
freenet
|
Leoni
|
RTL Group
|
SHW
|
Volkswagen Vz
|
1) Bei den Angaben handelt es sich um keine Empfehlungen für den Kauf oder Verkauf von Aktien. Die Auswahl beruht auf Daten der Vergangenheit, die von anderen Autoren analysiert wurden und sich nicht zwangsläufig in die Zukunft fortschreiben lassen.
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